東北證券給予小鵬汽車買入評級 是國內首家新能源汽車廠商

今日，東北證券發布研究報告稱，予小鵬汽車“買入”評級，公司憑借在智能駕駛領域的人才儲備和技術積累，有望持續迭代優勢。

東北證券主要觀點如下：

小鵬汽車為自身打造的第一個標簽是“全棧式自研”，這是小鵬汽車智能化的根基。

全棧式自研，是指掌握包括視覺感知、傳感器融合、決策、規劃和控制等環節的核心能力。在自動駕駛領域，小鵬汽車是繼特斯拉之后，全球第二家、國內首家基于開放計算平臺進行自主研發的車企。

全棧式自研意味著小鵬汽車可以主導感知、決策、規劃和控制等的研發節奏。與眾多采用Mobileye的封閉式方案的競爭對手不同，小鵬汽車的視覺方案采取自研模式。研發角度獲得技術積累，并且擁有源數據以支撐未來的迭代，系統的調優和OTA升級擁有良好的前景。

小鵬汽車為自身打造的第二個標簽是“做更懂中國的智能汽車”。

小鵬與競爭對手相比，主要是在技術路線、算法風格、中國路況特色等多方面有更適合中國路況的選擇：從技術原理來看，特斯拉采用視覺方案，小鵬和蔚來則選擇高精地圖。

在中國路況特色上，特斯拉容易水土不服，小鵬汽車則更加融入本土情況。

在算法風格上，特斯拉的決策較為激進，蔚來的決策較為保守，小鵬則處于兩者之間，同時保證安全性和速度。

小鵬汽車的第三個標簽是“軟件盈利模式”。

小鵬Q1財報首次確認其自動駕駛軟件XPILOT的收入。雖然從數額來看，軟件收入與整體營收相比暫時體量較小，但是反映出小鵬在自動駕駛軟件訂閱方面的行業領先地位，顯現新的盈利增長空間。

在這個軟件定義汽車的時代，依靠軟件收費逐漸成為車企認可的趨勢，軟件能為新能源車企開辟更多潛在的毛利想象空間。目前汽車制造商多數是通過車聯網服務來實現營收。

XPILOT軟件的變現將成為小鵬汽車除整車硬件銷售外的持續性收入和利潤來源。

相比之下，小鵬汽車是率先實現了全棧自研的自動輔助駕駛軟件單獨收費的汽車制造商，也是國內首家確認軟件營收的新能源汽車廠商。

標簽： 東北證券 發布研究 小鵬汽車 自動駕駛

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