觀天下！玻璃與純堿走勢是否會一樣

【資料圖】

近期玻璃的跌跌不休也讓市場人士懷疑是否正在走純堿的“老路”？然而，在受訪人士看來，雖然兩個品種都呈現出重心下移的態勢，但純堿和玻璃基本面并不相同，玻璃難以走出與純堿相同的大跌形態。

通過梳理可以發現，兩個品種面臨的市場邏輯雖有相似之處，但并不完全相同。

“近期純堿價格大跌，主要是前期估值較高，且供應端面臨約25%的產能增長，遠高于需求增速，在500萬噸新產能即將投放之際，純堿下游持續壓縮原料庫存，現貨市場出現‘踩踏’，價格快速下行。”李彥杰表示，短期玻璃的利空因素也包括供應恢復和估值偏高，但玻璃期貨價格本身貼水現貨較多，盤面的估值遠低于現貨，且玻璃潛在的供應增量為10000—12000T/D，占比6%—7%，低于終端地產竣工面積同比兩位數的增速。在他看來，玻璃價格的下跌是短期的，和純堿中長期走勢并不相同。

陸甲明也認為，玻璃重演純堿跌勢的可能不大。“就大周期而言，目前玻璃和純堿的下跌周期恰恰是起于2021年的玻璃供給過度，隨后玻璃經歷了長期的下跌，尤其是從2022年5月開始到今年2月出現了價和量的同步下跌。”陸甲明表示，經歷了這輪下跌后，玻璃供給端有效收縮，同時供需基本面修復較為明顯。與此相對應的是，純堿的下跌更多反映的是大周期后市供需偏弱，尤其是2023年四季度開始集中釋放的新產能。在他看來，目前純堿和玻璃在供需層面面臨的大周期不同，二者運行的趨勢長短也有所不同。

“從宏觀上看，大宗商品價格及利潤處于下降通道，玻璃及純堿的高利潤難以維持，兩者終將回到低價格、低利潤的狀態。但需要注意的是，玻璃和純堿的供需邏輯有顯著的差異。”魏朝明表示，玻璃供給與純堿相比相對剛性，產線投產與否不僅要考慮即期利潤，也要考慮窯爐生命周期內的行業發展態勢，玻璃供給回升幅度存在不確定性。

最新數據顯示，遠期悲觀預期限制了玻璃產能恢復進度，4月份平板玻璃產量7872萬重量箱，同比下降7.6%；1—4月平板玻璃累計產量31000萬重量箱，同比下降8%。

需求方面，“保交樓”方針既定，房地產竣工端對玻璃的拉動值得期待。國家統計局的數據顯示，1—4月份，房屋竣工面積23678萬平方米，增長18.8%，增速較一季度進一步擴大。“供應同比下滑、需求同比攀升的態勢下，玻璃能否被穩定地壓縮利潤，尚有不確定性。”魏朝明稱。

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