兩年虧逾40%！“解鎖”不“解套”這類產品不靈了？-天天微動態

來源：中證報　2023-05-31 09:38:35

2020年以來，持有期基金成為基金公司和銷售渠道布局的重點產品，上千只持有期產品應運而生。

然而，不少基民發現，兩三年過去了，基金產品雖然“解鎖”了，但自己的賬戶仍未“解套”。持有期基金不靈了嗎？

持有期基金業績遭遇考驗

(資料圖片)

過去幾年，持有期基金成為基金發行市場的一大亮點，不少渠道和基金公司都將此作為布局的重點，有私募基金甚至推出過15年持有期的基金產品。Wind數據顯示，2020年以前全市場持有期基金產品不足90只，至今全市場已有超千只持有期產品。

隨著此前不少持有期基金陸續到期，一些基民發現，過了兩年甚至三年之后基金仍然處于虧損狀態，有的虧損幅度甚至超過非持有期基金。例如，2020年年末成立的一只2年持有期混合基金，持有期內虧損超過40%，引發了市場對此類基金的爭論。

從與非持有期基金的對比來看，持有期基金的業績未表現出明顯優勢。

天相投顧基金評價中心統計數據顯示，成立于2021年、截至2023年4月30日滿兩年的股混基金和FOF中，持有期基金和非持有期基金的近兩年平均收益分別為-19.27%和-14.85%；成立于2020年、截至2023年4月30日滿三年的基金中，持有期基金和非持有期基金的近三年平均收益分別為17.59%和22.47%。

圖片來源：天相投顧基金評價中心

“長期持有”是否失效

近幾年來，“長期持有”成為基金公司和銷售渠道一致的銷售導向，但持有期基金的業績不盡如人意，是“持有期”失效了嗎？

盈米基金啟明研究員馮梓軒表示，持有期產品本身并不是絕對收益策略，它們在封閉期間的表現受宏觀經濟運行、企業盈利、市場交易行為以及投資經理本身的投資能力與表現周期等因素的影響，所以這些產品在解鎖后不管是盈利還是虧損，都屬于正常的情況。

天相投顧基金評價中心認為，基金盈利表現并不完全取決于持有期，持有期只是基金的一個特點，基金經理的投資策略、組合管理會對基金的表現產生更加直接的影響。當基金經理的投資策略或基金本身的風格定位與市場環境不適配，持有期基金也會出現業績虧損。

在馮梓軒看來，持有期基金設定的初衷是為了提高投資的勝率。“從過去15年間市場運行數據回測的角度來看，國內市場的權益型基金資產，持有5年獲得正年化收益的概率能達到90%左右，持有時間從1年到3年，也呈現出持有時間越長，虧損概率和幅度越低的分布特點。”他表示，從以往的經驗上看，金融市場的總體效益是和經濟增長成正相關的，長期來看，拉長投資周期，會有相對更優的投資回報。

天相投顧基金評價中心對A股市場歷史上所有已完整經歷過持有鎖定期的公募股混基金和FOF進行統計發現，兩年持有期的基金中，近半數基金在持有期內獲得了正收益，整體平均收益為5.02%；三年持有期的基金中，51只中僅有3只基金出現虧損，整體平均收益為29.33%。雖然兩年持有期基金的收益率最高能達到90.44%，但是收益分化較為明顯，而三年持有期基金的收益表現整體更加穩健。

“持有期基金規定在一定期限內投資者不能進行贖回，確實可以避免投資者因為短期波動，在情緒的影響下非理性的買賣行為。基金經理短期業績壓力降低，也方便更好地執行自己的投資策略，挖掘具有長期投資價值的標的。” 天相投顧基金評價中心表示。

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